【6947 DiGi 数码网络】

郭少

DiGi的业务分析

DiGi这家公司的业务很简单就是做通讯、网络的供应商



这是我自己做的一些功课
从这里很明显的看得出公司的盈利是稳健成长的
而且，股息回酬方面也还不错~
从06年开始，公司的净盈利率就保持在20%以上
而且，现金和负债都保持的很好尤其是2011年~

这是以下公司过去的用户人数


从这张图表里面就看得出了，公司面临了高折旧，但是，公司生产出来的现金并不会比去年差~
其实呢，折旧只会影响到公司的盈利，但是，对公司的现金流是没有影响的
从图中我们很明显的看得出，公司的主要客户群是Prepaid的用户，Postpaid的用户比起来就真的很少
不过，用户人数却是处于上升的趋势，已经快要到达一千万名用户，希望2012年最新的业绩出来DIGI会到达这个数字

公司营业额的比重



从这张图表里面就看得出了，公司面临了高折旧，但是，公司生产出来的现金并不会比去年差~
其实呢，折旧只会影响到公司的盈利，但是，对公司的现金流是没有影响的



虽然面临了高折旧的问题，但是，公司的资本开销比去年少了，而且，把2011年所赚的盈利全部拿去支付了股息以外，
在把一些钱派发给股东，公司的现金还是比去年多，而且，还多很多，这就证明了折旧会影响到盈利，对现金流是没有影响的最好证明
目前小弟我看到的是DIGI的财务状况非常良好，而且，债务借贷方面非常的少，短期的债务149，978，000，然而长期的债务578，031，000
长期+短期的借贷=RM728，018，000
公司目前的净现金=RM1，098，170，000
现金比债务还多，所以，财务状况是很良好的
曾经看过一篇报道，大马的智能手机的渗透率还不到20%，也就是说大马的通讯业的数据业务还有很大的成长空间，我相信这对DIGI来说是一块很大的肥肉，通讯业已经成为了现代人不可或缺的生活基本需求了，所以，小弟我就通讯业的看法是属于正面的

以上就是小弟我大概做的一些功课，其实，又时候还看到很多人说，股价的PE 24，不是要很久才能拿回本钱？
关于这点，小弟我也有自己的看法~
上面有说到公司是06年开始派发股息的
06年的股价大概处于在RM 7.85-RM 16.00之间
假设我们就以中间价位买入，成本价RM 12.00好了
06年买入一千股-成本RM 12K
06年的全年股息-111 sen(获得股息RM1110)
07年的全年股息-181sen(获得股息RM1810)
08年的全年股息-227.75sen(获得股息RM2277.50)(有须扣税股息，扣税后净股息是181 sen)
09年的全年股息-178sen(获得股息RM1780)
10年的全年股息-163sen(获得股息RM1630)
11年的全年股息-17.5sen(获得股息RM1750)由于11年的时候股票一拆十，所以，股息就少了一个位数
更详细的派息记录在这里
http://www.investalks.com/forum/ ... ;page=12#pid1216386

其实，这6年来的股息已经收到了RM 10357.50，如果，持续收2012年的股息下去已经是回本了，再加上股价已经从RM 12变成现在RM 39，涨了325%还有股息的回酬86.31%，那么6年的总回酬就411.31%，平均一年的回酬达68.55%左右，这应该算是很棒的回酬了吧
虽然公司的管理层在派息方面承诺最少80%的盈利来派息，但是，从过去的数据来看公司都是超过100%的盈利派发的~
相信只要公司最大的股东没有换人，管理层也会没有换人，派息政策也不会改变的话，就没什么问题了，DIGI的管理层的诚信度我个人认为在大马电讯业是排第一的
以上就是小弟我自己的一点点分享，各位买卖自负

郭少

DIGI 2012年第一季度业绩分析

盈利报表



这张是张普通的盈利报表
看得出来公司的营业额比去年同期增长了9.71%
净利则下挫了3.25%
盈利下跌有几个因素
(1)折旧比去年同期多了RM129，670，000
(2)营运开销比去年同期多了RM51，935，000
(3)公司的另外收入(other income)也比去年同期少了

以上3个因素是拖累了业绩表现的主要原因，但是，相信最大的因素还是在于加速折旧，其中也有比较好的地方就是借贷成本较少少了(Finance cost)和收到的利息也比去年多了

资产负债表

资产的部分



这张图表就是资产的部分，很清楚的看到公司的流动资产有20亿，现金的部分就占了15亿，比上一个季度的现金多了5亿

负债表



这张图表看得出公司的公司的短期借贷和上一个季度差不多，只是，长期借贷方面就增加了RM350，723，000
相信公司增加借贷就是导致让现金的部分增加的因素


现金流量表



虽然面对了高折旧，但是，公司今年生产出来的现金还是比去年同期增加了RM79，879，000



公司在资本开销方面增加了，公司在去年第四季由于支付每股6.5 sen的股息，所以，股息的支付就高达了RM505，375，000
不过，公司在借贷方面也借了一个5亿，相信是5月要支付每股5.9sen的股息，而且，三月又才支付了每股6.5sen的股息，担心公司的现金太少，所以，借了一些钱来做准备


展望未来



公司相信能够保持很好的成长在这个领域里面，相信数据业务方面的需求会很强劲
公司也相信也可以持续保持低或者更低的成本，来创出更高的赚副度
以上这篇文章大致上就是这样

客户人数和消费数据



上面很清楚的看到，Prepaid的用户有所减少了，但是，Postpaid用户却在增加
整体的客户人数还是在保持上升的
网际网络和宽频的用户也在保持着上升的趋势
只是，Prepaid和Postpaid的用户在每个月的平均消费都低了一些些，各自减少了2.4%和1.2%

我自己的看法
看了和分析了以上的数据，我个人是认为DIGI的成长幅度似乎遇到了些挑战，Prepaid的用户减少相信是受到MAXIS的BAGUS配套和近期有部分外劳减少所致(我本身最近是比较少看到外劳的出入了才会这样认为，是不是真的外劳人数有所减少我本身不清楚)

但是，数据业务现在已经占了公司整体营业额的30.7%，这会是未来电讯业的趋势，相信未来的比重 肯定会越来越高，公司也将在年尾推出4G LTE技术，相信到时候也会因为率先推出而抢到一些市场份额，至于如何保持和增加客户人数就要看公司管理层政策和方针了，我个人是认为电讯业的成长力度有 点慢了，似乎到了瓶颈，未来就要看公司的在数据和网络方面的业务取得怎么样的业绩，也许DIGI在这方面的技术会很好，毕竟未来都是些高科技的时代，也许 公司的4G网络弄得很成功，也许会在市场完全找不吃，这些都是暂时还看不到的，以上纯属个人看法  

郭少

DiGi 2012年第二季度分析

盈利报表



这张没什么特别就是一般的应收报表，从这张报表我们的出
营业额增加了7.61%至RM1,579,721,000
折旧方面就和去年同期差不多达RM332，019，000，比起去年多了8百25万2千
基本上除了这些还看到了借贷成本减少，利息收入增加等等的，这些都是加强净利表现的原因
公司这个季度的盈利达到RM324，187，000，成长了37.18%

资产负债表

资产部分



资产的部分跟上个季度没什么差别，现金仍然持有了RM1，516，646，000

负债部分



负债方面也和上个季度没什么太大的差别，公司的借贷方面我们看到了
长期借贷-RM928，156，000
短期借贷-RM153，181，000
总借贷-RM1，081，337，000
基本这个数字和上个季度的资产负债表的差不多，目前借贷方面于10亿，但是，公司光现金就达15亿了，所以，公司的财务状况仍然非常的好

现金流量表



今年公司首半年的现金流很强劲，比起去年的首半年公司多了RM153，635，000或10.6%的现金流，达到RM1，602，332，000，证明公司制造现金的能力很不错



这张现金流我们就看得出公司在基本开销方面增加了快一倍，达到RM294，588，000
基本上公司首席执行员在股东大会有说过，今年公司的基本开销会增加，今年定在7.5亿以内，上半年就达到了近3亿元，看来还是符合预测以内，资本开销并没有超出公司的预算
我们还看到了公司借了一个5亿，但是，在资产负债表的时候我有说过了，公司的财务状况还是很健康，现金仍然比借贷还高，所以没什么需要担心的
我们还看到了公司还了1.5亿的债务，股息方面首半年就派发了9.6亿的股息与股东，公司的资产负债表健康，相信未来的股息仍然会让股东满意

各方面的营收表现和用户报表




我们看到了数据业务都呈献成长的现象，而且，每个季度都在成长，现在数据业务一个季度的营业额已经达到1.91亿元，也如公司管理层预测，数据业务会持续成长，公司的营运赚副也在47.6%，也比今年的第一季度高出了0.6%



这个就是公司的整体用户表
这里我们看到了公司的整体用户是成长的，而且，总用户终于破1000万名了     

唯一没有成长的是Postpaid的拨打电话的消费方面没有成长，从第一季度平均每个用户打了431分钟，下跌至每个用户419分钟，不过，平均postpaid的每月电话费都还是在RM 85左右

好消息



不知道大家看到这个标题会不会觉得怪怪的？  
不过，这的确是好消息，而且，我相信是每个DiGi的股东都关注的事件，那就是有关于的资本回退的事情，管理层已经成功地透过了高级法院的通过，允许把钱派给股东了   
公司管理层相信会在第四季度或者更早以前派发给股东，看来大家不用再盼望还要多久了，预计最迟是在公布下两个季度的时候就会一起公布了

个人看法

看到了以上的种种迹象都表示了公司的用户都在成长，而且，营业额的成长幅度还算不错，虽然很多同行的业绩还没公布，不过，我个人仍然看好DiGi可以在电 讯业里持续成为表现最良好的公司，而且，低债务、高现金又肯派发股息给股东的公司让我本身很满意，用户和营业额方面没有看到衰退的迹象我目前还会继续持有
股息预测方面，老实说第二季度派发5.9 sen的股息实在是令我感到意外，甚至是说超出我的预测，现在两个季度的股息就拥有了11.8 sen，去年第四季度派发了6.5 sen，我个人大胆预测，不排除接下来的两个季度都派发超过5.9 sen或者到达6.5 sen的股息，让全年股息达25 sen(不包括资本回退)，不过，这只是我个人预测，不过，相信今年最少都会有20 sen的股息，如果以年头RM 4的价格买入，周息率仍然有5 %的回酬，以高本益比的股来说，这股的股息已经非常的理想了，加上目前的股价已经上涨了10%，今年的回酬相信仍然会让投资者满意

PS:此文章纯属个人预测，作者不为任何上的投资亏损或者盈利作出任何负责  

郭少

DiGi 2012年第三季度业绩分析

营收报表



这个很简单，就是一般的营收报表
这个季度的营业额增长了4.11%，9个月的营业额增长了7.08%
这个季度基本上折旧和去年差不多，但是，营运开销有些许的增长，还有所得税方面就减少了
这个季度的缴税率是22.3%比法定的25%有所下降，主要是因为公司发展网络得到政府的税务回扣(详情可以看季报的Note B5)

资产负债表



这边我们就看到公司的资产和负债
公司在现金方面比起上个季度有所减少了，目前公司手持的净现金还有RM 1，453，060，000
我们再来看看公司的借贷方面，目前长期借贷达RM 899，512，000
短期借贷达RM 183，501，000
所以总借贷达到RM 1，083，013，000以公司目前持有的现金RM 1，453，060，000扣除在债务的话仍然还有RM 370，047，000的净现金
所以，公司在财务状况方面相信还是很稳健

现金流量表



这边我们来看看公司的现金流，公司首9个月生产出来的现金流达到RM 2，367，973，000比起去年同期增长了6.19%
为什么要看这里呢？这就是未来要让我们了解公司实际上赚了多少钱，目前赚23亿，我们还要扣除资本开销和所得税，就让我们接下去看公司的资本开销吧



资本开销方面今年提升了不少，今年的CAPEX达到RM 444，204，000，比起去年同期增加了49.34%
首9个月现金流生产了RM 2，367，973，000要扣除基本开销和所得税我们来计算一下
RM 2，367，973，000-RM 444，204，000-RM 271，032，000=RM 1，652，737，000
这就是公司真正赚得数目，头两个季度一共派了11.8 SEN
11.8 SEN*7775M=RM 917，450，000
这个季度还要派发4 SEN(RM 311，000，000)，所以一共用了公司RM 1，228，450，000
公司的现金流有16亿多，相信派发12亿多的股息，公司的净现金仍然还是能够增加RM 424，287，000，今年要偿还的借贷有RM 183，501，000，所以，相信到年尾公司的现金仍然可以比现有在增加2亿左右(注:大概计算而已，不一定准确)

客户人数



这张表呢是显示公司的用户人数
从这张表来看，很明显的我们看到了公司的整体用户是增长的，目前用户达1千零30万4千人



这里管理层就提到了公司的整体用户增加了7万5千人，手机流动网络用户方面公司保持强劲成长，从上个季度的540万人增加到560万人
Prepaid用户也比上个季度增长了6万7千人



在营业额方面，公司的数据业务保持成长，上个季度录的4.45亿上涨到这个季度的4.6亿，增长了3.4%
比重也占了24.8%

个人看法

经过阅读了以上DiGi的2012年第三季度的报告，我对DiGi的看法仍然保持正面
在季报的展望未来，公司的管理层有提到，从过去数年语音业务到数据业务的成长，管理层相信公司目前的发展方向是正确的
公司朝向的策略性发展，专注于发展数据业务的成长未来会更加明显的看到公司在数据业务方面的贡献
至于对2013年的展望，管理层有说保持目标不变，管理层相信公司能够持续成为同行业增长最强劲的公司，相信营业额明年仍然可以取得5%-7%的成长，也尽力为股东创造价值和回馈股东
我个人觉得DiGi仍然能够长期持有，公司的管理层发展方向正确，而且，大马的智能手机用户仍然偏低，相信数据业务还有很大的潜能和成长空间
对于今年首9个月公司的资本开销大增方面，CEO在股东大会的时候已经说过了，今年会提升旗下的发射站，今年的资本开销设定在7.5亿，目前为止我还没看到超标，所以，公司在成本方面仍然控制得很好
还有行政开销也有增加，目前公司还打算开设新型概念店，我相信不少人应该看过DiGi新概念店了，我个人觉得公司的做法很不错
创新的科技与想法我相信可以更加吸引得到年轻一代的用户，尤其是智能手机用户多数都是年轻一族
基本上公司的财务状况、用户和营业额都是成长的，没有看到衰退的现象
公司管理层上个季度说过资本回退在法律上的事情已经得到解决，这个季度的业绩就宣布派发资本回退，所以，管理层的诚信度和效率都非常满意
基于以上种种因素，我仍然会持续持有着DiGi，我对公司的管理层和通讯业的需求保持乐观的态度

PS:以上纯属个人意见，作者不为任何投资上的亏损和盈利做出任何负责

郭少

1MDB　數碼電訊
潛在商業信托上市公司
企業財經06/01/2013 14:46

　（吉隆坡6日訊）銀行家積極遊說一個馬來西亞發展有限公司（簡稱1MDB）與數碼電訊（DIGI，6947，主要板基建），成為國內商業信托發行先驅，續為今年的首發股市場注入活力。

　財經週刊《The Edge》引述金融執行員報導，商業信托並無設限制，任何種類資產都可注入商業信托當中。

　“不過，該資產必需有能力帶來持續現金流，舉例基建或專利資產如收費大道、電訊塔及能源廠，飛機租賃也是另一個潛在領域。”

　1MDB去年分別以85億令吉，買下我國鉅富阿南達克里斯南的能源業務，及23億令吉收購雲頂（GENTING，3182，主要板貿易）旗下杉原電力（Sanyen），成為我國第2大獨立能源供應商。

　該金融執行員指出，1MDB若將能源業務商業信托化，可助籌集資金融資敦拉薩國際貿易中心（Tun Razak Exchange）的巨大發展。

　另廂，數碼電訊上個月透露，公司正探討將業務商業信托化，藉以更大幅度回饋股東。

http://www.chinapress.com.my/node/384583

razora

谢谢，分享。。。